十大熱門行業逐個看 【消費篇】 | 消費龍頭業績增速放緩,“報復性消費”何時到來?

摘要:

上市公司一季報收官,證券時報梳理出十大熱門行業的季報數據,以及市值、年內漲跌幅對比,以饗讀者。

2021年一季度,消費類上市公司業績整體表現分化,白酒龍頭一季度業績增速有所放緩,貴州茅臺一季度凈利潤僅增6.57%,洋河股份更是出現負增長。調味品行業龍頭海天味業一季報業績增長21.13%,總體維持增長態勢。啤酒行業龍頭青島啤酒,去年一季度受疫情沖擊,業績出現一定下降,今年一季度恢復至正常水平,同比增幅達90.26%。乳制品龍頭伊利股份在去年較低基數情況下,今年一季度增長147.69%。去年“宅經濟”帶動雙匯業績一季度業績增長,今年一季度有所下降。

從市值來看,貴州茅臺無疑是目前整個消費板塊的“總舵主”,今年一季度隨著部分行業消費龍頭業績增速放緩,以及核心資產普遍遭“殺估值”,貴州茅臺目前總市值回撤至2.5萬億左右,五糧液回撤至1.1萬億左右,海天味業回撤至5500億左右。

年度漲跌幅方面,消費龍頭股今年整體上漲速度放緩,部分龍頭股甚至出現負增長。貴州茅臺今年只漲了0.44%,而五糧液則下跌2.35%,海天味下跌15.48%。青島啤酒、伊利股份、雙匯發展等消費龍頭均有不同程度回撤。 

機構觀點

國務院總理李克強4月27日主持召開國務院常務會議,部署加強縣域商業體系建設,促進流通暢通和農民收入、農村消費雙提升;確定知識產權領域“放管服”改革新舉措,更大便利創業創新,激發市場主體創造活力;部署做好“五一”假期疫情防控和安全生產等工作。

華泰證券認為,目前消費大幅滯后于其他主要需求部門、距離無疫情情形下的趨勢水平仍有較大“缺口”,尤其是體驗式服務消費及相關可選消費。因此,在疫情防控局勢持續向好的前提下,即便經濟周期走弱,“報復性消費”空間仍然可觀。在疫情不出現大面積反復的情況下,4-5月的旅游需求將全面回暖,同時企業和居民被抑制的線下活動需求也將集中釋放。除體驗式服務消費外,服裝、汽車、化妝品、可選食品飲料等旅游及線下活動相關消費品的增速亦有望提升。

中原證券表示,盡管消費類核心資產自去年8月開始回調,且今年以來加速下跌,但是高估值板塊的格局并沒有太大的改變。今年以來機構資金對于核心資產的持有比例并沒有太大變化,比如資金對于白酒的超配比率在今年一季度甚至環比有所上升,而北上資金對于A股核心資產的持續流入也并沒有因美債利率上行而發生實質上的逆轉。優質資產往往在高估值下價格底部長期抬升,并通過業績釋放來稀釋部分估值。由于優質資產具有稀缺性,不排除上述現象也會出現在A股的消費板塊。降低消費估值的根本途徑是A股未來涌現出大量的好賽道和好公司。

開源證券指出,年初至今食品飲料板塊回調較多,以白酒為首的核心資產估值回落。但板塊基本面強勁是市場的一致預期,此輪行情會使市場更加冷靜的思考板塊的合理估值區間。食品飲料優勢在于業績有較好的持續性與確定性,反映在DCF模型中,分子端應可給到較高水平。經過近期調整,板塊估值已回落至合理區間,往全年展望,選股思路有三:首先龍頭白馬仍值得堅守,貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、海天味業、絕味食品等仍是核心的配置品種;其次可關注部分估值回落至較低位置的標的,如雙匯發展、中炬高新等;再次可尋找前期市場關注度較低的二線品種以及細分子行業龍頭,如嘉必優、甘源食品等。

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